在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是(shì)要(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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