A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营。

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