5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的p>

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(j酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的rong>中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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