北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuà汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点n)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25. 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点