财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员动(dòng)大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业(yè)走向的关键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游因降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能(néng)源车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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