金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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