昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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