5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长(campus是什么意思 campus是国誉吗zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xiàcampus是什么意思 campus是国誉吗)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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