金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地20mm等于多少厘米 20mm是多大与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(20mm等于多少厘米 20mm是多大shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(x20mm等于多少厘米 20mm是多大íng)风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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