美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(h金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ái)表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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