5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yí邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗ng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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