“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

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　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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