近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(h回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别óng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别diē)幅明(míng)显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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