尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ì)分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注消费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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