随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和(hé)行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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