随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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