如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年(ni过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗án)以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球？对(duì)于(yú)许多国(guó)际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日(rì)本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注意到(dào)这一(yī)全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似(shì)乎(hū)看到了日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度(dù)集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动(dòng)性远低于美国科(kē)技(jì)股的(de)情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超(chāo)全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市(shì)净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的(de)态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松(sōng)的(de)货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健的(de)经(jīng)济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超(chāo)过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让(ràng)海外(wài)投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

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