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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的(de)压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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