“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医(yī)疗学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zh学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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