个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的(de)产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(z鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖hǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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