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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情况(kuàng)的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(j板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示iāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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