金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的(de)是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市值就缩(suō)水超(chāo)过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间(jiān)第一(yī)只实(shí)现资(zī)本(běn)上市的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次(cì)在(zài)港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白(bái)酒产品的中国(guó)白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业(yè)中(zhōng)提供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的第(dì)三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(gào)开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存(cún)货正在(zài)逐步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货(huò)为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的(de)操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名(míng)白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联集团工(gōng)作。此(cǐ)后四(sì)年，他升至新华联(lián)集团董事(shì)、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下(xià)五粮(liáng)液(yè)旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液(yè)签订(dìng)了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男足冲(chōng)进(jìn)世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金(jīn)六福的广告(gào)投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金(jīn)东投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时(shí)代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集(jí)中度看(kàn)趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库(kù)存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司(sī)业绩(jì)会出(chū)现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块(kuài)钱以下的价(jià)位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳(láo)动人口从农村转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未来升级空(kōng)间基(jī)数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他(tā)给(gěi)出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端(duān)进货量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端(duān)节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

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