财联(lián)社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安(ān)在4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金融业主题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在服务中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融(róng)板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行(xíng)情的结束，这一(yī)次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银(yín)行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产合(hé)伙人(rén)董(dǒng)承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不起的(de)那些(xiē)低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合(hé)当前经济(jì)弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行(xíng)股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日(rì)沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的(de)大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预(yù)期极度悲观(guān)都(dōu)是银行(xíng)股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的(de)平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一(yī)轮(lún)估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度之下目(mù)标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是(shì)银行(xíng)股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期(qī)投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(dà)行股(gǔ)息率(lǜ)也呈为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕逐年(nián)提(tí)升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为调(diào)仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的(de)股息收入和(hé)较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际可以为投资(zī)者提(tí)供不(bù)错的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于(yú)历史(shǐ)低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的(de)理(lǐ)想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季(jì)的到来，资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部(bù)基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较(jiào)好的投资机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外(wài)银行还有大量的(de)商誉(yù)，国(guó)内银行的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行(xíng)情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等大金融(róng)板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对(duì)此，市场人士(shì)认为(wèi)，站在(zài)中特估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做(zuò)出(chū)市场行(xíng)情结(jié)束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往(wǎng)代(dài)表市场没有别(bié)的(de)方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现(xiàn)也(yě)不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全(quán)市场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过(guò)去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当(dāng)下较为极(jí)端的交易(yì)结构容易被表征(zhēng)为市(shì)场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕