当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(r50g是几两 50g是一两吗uò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(50g是几两 50g是一两吗jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一50g是几两 50g是一两吗般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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