昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì陈睿怎么了，b站陈睿事件)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或(陈睿怎么了，b站陈睿事件huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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