财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能(nén日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国g)承受价格下(xià)跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(k日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国āi)采就亏损(sǔn)。

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