在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子>

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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