国内(nèi)“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济(jì)数(shù)据(jù)出炉后，美(měi)联(lián)储也(yě)将召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交织下，节后(hòu)市(shì)场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)已(yǐ)累计(jì)下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协(xié)议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可(kě)能会被美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报(bào)道(dào)，自美国(guó)第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来(lái)的两天内下(xià)跌(diē)超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的(de)官(guān)员正在(zài)与其他银行进行协调(diào)会议，为(wèi)第一(yī)共和(hé)银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监管不力(lì)有关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的(de)监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅(guī)谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累(lèi)积过多(duō)的(de)证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视(shì)了范围更(gèng)广的问题，比如(rú)该(gāi)行多(duō)年来一直突(tū)破内(nèi)部风险限制(zhì)，其采用的流(liú)动(dòng)性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的(de)银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围(wéi)的银行适用标准和的流动性规(guī)定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规(guī)划和风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期(qī)间受冬季风暴影响(xiǎng)的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在成本分担(dān)的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用(yòng)于(yú)受灾害影响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国和乌克(kè)兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括(kuò)推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济(jì)继续(xù)放(fàng)缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加大了(le)美联储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告(gào)公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部(bù)公布的一(yī)季度美国(guó)宏观经济数据显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一季(jì)度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数(shù)据(jù)来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于(yú)美(měi)国(guó)经济衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危(wēi)机(jī)的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政策(cè)的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加了下(xià)半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出(chū)在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也(yě)偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次GDP数(shù)据(jù)更多影响的(de)是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审(shěn)慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危(wēi)机(jī)的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经(jīng)持续增加，但是(shì)一季度核心(xīn)PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大(dà)概率将会保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并(bìng)无最新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点在于利率决(jué)议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察(chá)措辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对于商品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计(jì)加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会(huì)议(yì)上需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外(wài)偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相(xiāng)关风险资产有意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌(diē)两难(nán)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事(shì)件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策(cè)迅速转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵(guì)金属市(shì)场在(zài)利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多(duō)因素(sù)方面，美(měi)联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要是，市场和美联(lián)储对(duì)于后续(xù)货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势(shì)有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区(qū)间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币(bì)政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落(luò)地后的(de)一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然(rán)会延续上述(shù)的(de)修正走(zǒu)势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会(huì)延续(xù)当前(qián)“走一步看一(yī)步(bù)”的决(jué)策(cè)思路(lù)。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国(guó)经济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是(shì)美债(zhài)实际(jì)利(lì)率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元(yuán)结算体系的变化(huà)使得贵(guì)金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期的表现也(yě)是(shì)易(yì)涨难跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为(wèi)多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一(yī)方面，美国经济下(xià)行以及欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力(lì)的回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储降息的(de)预期仍大幅(fú)领先(xiān)美(měi)联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市(shì)场对降息(xī)预期的修正或(huò)将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及(jí)债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注引发(fā)的(de)风(fēng护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗)险。假(jiǎ)期后(hòu)可关(guān)注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更加明(míng)确的(de)方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布(bù)局(jú)。

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