在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域(yù)的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗bù)同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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