金融界(jiè)4月26日消息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪(hù)锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜(cài)粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南(nán)华期货：纯碱向下(xià)看胆量 向上(shàng)无驱(qū)动 玻璃(lí)行情波动较大

　　短(duǎn)期SA属于(yú)估值合适做多但(dàn)是驱动有限的阶段。前期(qī)我们做空纯碱的原因在(zài)于4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导(dǎo)致的现(xiàn)货价格(gé)下(xià)降(jiàng)，近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)现货也(yě)基本兑现(xiàn)，期货重心下移。从09可(kě)能(néng)的向上驱动来看，检修、可(kě)流通现货、投产延迟这三(sān)点(diǎn)可能会(huì)构成(chéng)反弹的驱动。而目前(qián)来(lái)看(kàn)，投产的变数预计不大；中游库存(cún)偏低，但(dàn)是现货(huò)反馈并(bìng)不存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此09反弹反函数的性质是什么意思，反函数得性质的驱动依(yī)旧(jiù)是等(děng)待检修(xiū)的兑现造成现货的(de)趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得。策略(lüè)上，SA现货存在企稳的(de)迹(jì)象(xiàng)，但(dàn)是(shì)驱动依(yī)旧(jiù)是等待(dài)检修兑现，可选择9-1正套的(de)方式入场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需求来(lái)看，玻璃的(de)表现环反函数的性质是什么意思，反函数得性质比(bǐ)和同比上(shàng)都(dōu)是相当出类拔(bá)萃，日均(jūn)水平持平(píng)去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点(diǎn)和下游反馈和(hé)实际地(dì)产(chǎn)的(de)表现并不匹配(pèi)。同时(shí)，我们观察到下游(yóu)原片库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨(yǔ)季的因素，往年(nián)下游(yóu)存在压(yā)缩(suō)原片库(kù)存的可能性。但(dàn)是从近期的现货反馈(kuì)来看，各(gè)家玻璃厂继续上调现货价格，产销维(wéi)持(chí)在较高(gāo)水平，因(yīn)此近月确实(shí)难以出(chū)现(xiàn)回撤，总体还是正套思路。

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