在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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