财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格(gé)起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的(de)关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗yán)。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游电(diàn)池厂(chǎn中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗g)商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步带(dài)动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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