周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(y找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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