尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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