今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀(xiù热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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