近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发(fā)舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙手可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一(yī)边大笑一(yī)边(biān)反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事(shì)件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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