5月以来，嘉实基金、博时基金、富国蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句基(jī)金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持续(xù)推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。以中证全(quán)指(zhǐ)半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日(rì)区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份(fèn)额(é)出现下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第(dì)一(yī)，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国(guó)产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和(hé)人才等方面存(cún)在差距，在国产替代(dài)过程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等(děng)终端需求可(kě)能(néng)不及(jí)预期，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求(qiú)量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导体(tǐ)行业正处(chù)于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游(yóu)的(de)景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和(hé)份额提升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的(de)环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回(huí)报提(tí)出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会更加(jiā)依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句金战略投资部副(fù)总监、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基(jī)本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股的(de)股价其(qí)实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的(de)压力，但一方(fāng)面(miàn)需(xū)求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面(miàn)中(zhōng)国半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大(dà)，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多(duō)优质的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的(de)突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提升产(chǎn)生(shēng)巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会(huì)在(zài)经蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句济(jì)、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发(fā)生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端(duān)侧和(hé)网侧(cè)的新(xīn)硬件也(yě)会产生新的(de)投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资(zī)机(jī)会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期(qī)见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设备材(cái)料国产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘(liú)慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非(fēi)常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对(duì)中国的(de)极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代(dài)，党(dǎng)的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价已经(jīng)充(chōng)分反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研(yán)半(bàn)导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同(tóng)时动(dòng)态(tài)跟踪电子(zi)消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体(tǐ)行业持续(xù)增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加(jiā)速(sù)推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储作(zuò)为半导(dǎo)体中最大的(de)周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价(jià)有可能波动较(jiào)大(dà)，要(yào)结合基(jī)本面变(biàn)化综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当(dāng)调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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