当(dāng)前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗4万亿(yì)美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去(qù)年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原(y佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗uán)油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的(de)美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周期已是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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