5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少(s蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头hǎo)有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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