近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业什么是等量关系式，什么是等量关系四年级投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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