随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定(dìng)的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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