5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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