“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价(jià)显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日(rì)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法(fǎ经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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