5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(x河北保定技校排名，保定技校前十名íng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本河北保定技校排名，保定技校前十名尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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