个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiānim医学上是什么意思g)比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户(hù)速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)im医学上是什么意思比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yim医学上是什么意思è)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要的。

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