金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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