随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老20200克等于多少毫升水，200克是多少ml水45一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预200克等于多少毫升水，200克是多少ml水期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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