今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì2016年是什么年)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(2016年是什么年guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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