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天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红(hóng)也成天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜为其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈利能(néng)力修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下(xià)，国内船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整和(hé)产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更(gèng)加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当(dāng)前(qián)银(yín)行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。