金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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